{"id":38542,"date":"2022-12-06T16:03:37","date_gmt":"2022-12-06T15:03:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bettervest.com\/?p=38542"},"modified":"2022-12-06T16:19:16","modified_gmt":"2022-12-06T15:19:16","slug":"ausfallgarantie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bettervest.com\/de\/2022\/12\/06\/ausfallgarantie","title":{"rendered":"Die Vorteile einer Ausfallgarantie f\u00fcr bettervestor*innen"},"content":{"rendered":"

bettervest arbeitet seit Ende 2018 mit den Projektinhabern daran, Projekte sicherer zu gestalten<\/strong>. Dabei haben wir uns vor allem auch an Ihrem Feedback orientiert, welches Sie uns \u00fcber die verschiedenen Umfragen, die wir 2019 bis 2021 durchgef\u00fchrt haben, gegeben haben. Wir sind f\u00fcr dieses Feedback sehr dankbar.<\/p>\n

Einer der Ihnen wichtigsten Punkte, ist die Reduzierung von Risiken<\/strong>, unter anderem durch die Einf\u00fchrung von Ausfallgarantien \/ Ausfallversicherungen<\/strong>. bettervest hat sich seitdem intensiv mit dem Thema Risikobegrenzung besch\u00e4ftigt und arbeitet st\u00e4ndig an der Verbesserung bzw. Erweiterung der Instrumente, die der Begrenzung von Risken f\u00fcr den Investor dienen. Eine der wichtigsten Ma\u00dfnahmen, die wir eingef\u00fchrt haben, ist die Nutzung einer zwischengeschalteten Zweckgesellschaft, im Fachjargon \u201eSpecial Purpose Vehicle (SPV)\u201c genannt. Sie erlaubt es, die von der Crowd eingesammelten Nachrangdarlehen als vorrangigen Kredit an den Projektinhaber weiterzuleiten. Vorrangig wird der Kredit durch die Verpf\u00e4ndung von Verm\u00f6gensbestandteiles des Darlehensnehmers (Projektinhaber) an das SPV. Eine andere wichtige Ma\u00dfnahme ist eine eingebettete Liquidit\u00e4ts- bzw. Schuldendeckungsreserve. Ein zus\u00e4tzliche Begrenzung der mit einem Kreditausfall verbundenen Risiken sind Garantien von Unternehmen, die mit dem Darlehensnehmern (Projektinhaber) verbunden sind, zum Beispiel eine finanzstarke Muttergesellschaft, die f\u00fcr die R\u00fcckzahlung des Darlehens b\u00fcrgt.<\/p>\n

\u00a0<\/em>Im heutigen Beitrag geht es um Ausfallgarantien<\/strong>, die von nicht mit dem Darlehensnehmer (Projektinhaber) verbundenen B\u00fcrgen vergeben werden.<\/p>\n

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Was ist eine Ausfallgarantie?<\/strong><\/span><\/p>\n

Mit einer Ausfallgarantie tritt eine multilaterale Institution, eine Agentur oder Organisation oder eine klassische Bank als Garantin\/B\u00fcrgin f\u00fcr die R\u00fcckzahlung des Kredites ein, falls der Darlehensnehmer seinen vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Somit zahlt eine finanziell starke dritte Partei den Investor*innen einen Teil des Verlustes. Der Anteil solcher Ausfallgarantien liegt meist bei 25 \u2013 70% des Verlustes.<\/p>\n

Warum ist eine Ausfallgarantie interessant?<\/strong><\/span><\/p>\n

Kann ein Darlehensnehmer seinen Verpflichtungen dauerhaft nicht nachkommen und muss liquidiert werden bzw. muss Insolvenz beantragen, werden die Forderungen des Darlehensgebers aus der Verwertung verpf\u00e4ndeter Verm\u00f6gensbestandteile oder, wenn es keine Sicherheiten gibt, aus der Insolvenzmasse des Unternehmens bedient. Die Erl\u00f6squote<\/strong>, also der Anteil der Forderungen, den Darlehensgeber nach Verwertung s\u00e4mtlicher Verm\u00f6genswerte erhalten \u2013 liegt in der Praxis allerdings meist unter dem Wert der Forderung.<\/p>\n

An dieser Stelle kommt die zus\u00e4tzliche Versicherung eines Projektes mittels Ausfallgarantie <\/strong>ins Spiel. Sie erh\u00f6ht die Erl\u00f6squote, wenn die Verwertung aller \u00fcbrigen Sicherheiten nicht f\u00fcr die R\u00fcckzahlung der noch ausstehenden Darlehenssumme ausreichen sollte.<\/p>\n

Eine Garantie hat auch eine starke Signalwirkung. Sie ist nicht nur ein Indiz f\u00fcr die \u201eF\u00f6rderf\u00e4higkeit\u201c einer Region oder eines Wirtschaftszweigs. Sie impliziert vor allem auch, dass die Investition unserer bettervestor*innen von einer dritten unabh\u00e4ngigen Institution professionell gepr\u00fcft und f\u00fcr wirtschaftlich tragbar befunden wurde.<\/p>\n

Dies k\u00f6nnte dann wie folgt aussehen:<\/p>\n

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Abbildung 1: Beispiel einer Struktur der Ma\u00dfnahmen zur Risikoreduzierung<\/em><\/p>\n

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Wie funktioniert die Ausfallgarantie?<\/strong><\/span><\/p>\n

Nehmen Sie an, Sie h\u00e4tten 1.000 EUR zur Verf\u00fcgung, die Sie in ein Impact-Projekt in Afrika auf www.bettervest.com<\/a> investieren m\u00f6chten. Das nachrangige Darlehen hat eine Laufzeit von f\u00fcnf Jahren und eine Verzinsung von 6% p.a. Die R\u00fcckzahlung erfolgt annuit\u00e4tisch und der R\u00fcckzahlungsplan s\u00e4he wie folgt aus:<\/p>\n

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Abbildung 2: annuit\u00e4tischer R\u00fcckzahlungplan 1.000 EUR Investition \u00fcber 5 Jahre bei 6% Zinsen p.a.<\/em><\/p>\n

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Annahme<\/u>: Das Unternehmen, in das Sie investiert haben, wird nach der zweiten Annuit\u00e4tszahlung zahlungsunf\u00e4hig. Sie h\u00e4tten dann bereits 365,44 EUR (177,40 EUR + 188,04 EUR) Tilgung zur\u00fcck erhalten. Der offene Investitionsbetrag w\u00e4re dann 634,56 EUR.<\/p>\n

Falls in dem Projekt KEINE Ma\u00dfnahmen zur Risikoreduzierung oder Garantie vorhanden w\u00e4ren, w\u00fcrden Sie 634,56 EUR, oder 63,46%, Ihrer Gesamtinvestition verlieren. Die Erl\u00f6squote w\u00e4re 0%.<\/p>\n

Unter der Annahme, dass gen\u00fcgend Ma\u00dfnahmen zur Risikoreduzierung implementiert wurden und nach Verwertung 60% der noch offenen Summe wieder zur\u00fcckgezahlt wird, w\u00e4re der Verlust 253,82 EUR[1]<\/a>. Die Erl\u00f6sqoute w\u00e4re 60%.<\/p>\n

Sofern die Emission nun noch \u00fcber eine Ausfallgarantie von z.B. 40% verf\u00fcgt, greift diese nach Verwertung aller anderen Ma\u00dfnahmen zur Risikoreduzierung und ist auf den noch offenen Betrag nach Verwertung anzuwenden. Damit sinkt der Verlust auf nur 152,29 EUR[2]<\/a> und die Erl\u00f6squote w\u00e4re 76%[3]<\/a>.<\/p>\n

In Abbildung 3 sind die verschiedenen Szenarien graphisch dargestellt. Mit der Verwertung der Ma\u00dfnahmen zur Risikoreduzierung (60%) und mit der Ausfall-Garantie (40%) erzielen Sie eine deutlich h\u00f6here Erl\u00f6squote von 76% statt 60% unter diesem hypothetischen Beispiel[4]<\/a>.<\/p>\n

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Abbildung 3: Darstellung Investition und Verlust mit und ohne Ma\u00dfnahmen zur Risikoreduzierung<\/em><\/p>\n

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Welche Anbieter gibt es?<\/strong><\/span><\/p>\n

Auf dem Markt gibt es eine Handvoll allgemein bekannte Player (siehe Abbildung 4), die unterschiedliche Instrumente bereitstellen, um auf indirektem Wege, einen Total- oder Teilausfalls Ihrer Investition abzusichern. Klassische Agenturen wie die United States Development Finance Corporation (DFC), die Swedish International Development Cooperation Agency (Sida), sowie der African Guaranty Fund (AGF) setzen partielle Kreditgarantien ein, um ein Zahlungsausfall zu minimieren und um den privaten Sektor in die nachhaltige Entwicklung einzubinden. Die Multilateral Investment Guarantee Association (Miga) sowie das Bundesministerium f\u00fcr Wirtschaft und Klimaschutz (BMWK) stellen auch Garantie-Instrumente zur Verf\u00fcgung, allerdings spielen diese Produkte eine untergeordnete Rolle im Crowdlending Bereich.<\/p>\n

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Abbildung 4: \u00dcberblick Anbieter Ausfall-Garantien<\/em><\/p>\n

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Was verbindet diese Anbieter? Alle haben das Ziel:<\/p>\n